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Considere o seguinte excerto de hipotético relatório...
Considere o seguinte excerto de hipotético relatório técnico submetido ao comitê responsável pelo acompanhamento da gestão de recursos de um Regime Próprio de Previdência Social (RPPS):
Relatório de análise da carteira
As projeções indicam que a carteira possui capacidade de geração de resultados compatível com os objetivos atuariais do RPPS no horizonte considerado. Observa-se, contudo, que parcela relevante dos ativos com maior contribuição esperada para o resultado da carteira possui prazo de maturação posterior ao período em que se projeta intensificação das necessidades líquidas para pagamento de benefícios. A carteira dispõe atualmente de ativos de elevada liquidez e de reservas financeiras capazes de absorver oscilações de curto prazo. A manutenção dessa capacidade, entretanto, poderá exigir alienação progressiva de ativos líquidos caso as necessidades projetadas se confirmem. Considerando que a rentabilidade esperada da carteira permanece compatível com os objetivos atuariais e que, no horizonte global da projeção, os ativos apresentam capacidade econômica para suportar as obrigações estimadas, entende-se não haver fundamento para alteração da atual estrutura de investimentos. Eventuais insuficiências intermediárias de caixa poderão ser administradas mediante utilização dos ativos líquidos disponíveis, preservando-se os investimentos de maior prazo até seus vencimentos.
A partir das informações apresentadas e dos fundamentos de Assets and Liabilities Management (ALM), a conclusão do relatório
A
mostra-se adequada, pois a existência de ativos líquidos destinados à cobertura das insuficiências intermediárias permite preservar os investimentos de maior prazo, desde que a carteira permaneça compatível com os objetivos atuariais no horizonte global.
B
requer revisão exclusivamente quanto à composição da reserva de liquidez, uma vez que o descasamento entre vencimentos dos ativos e necessidades de benefícios somente se torna relevante para o ALM quando resultar em insuficiência efetiva de caixa.
C
mostra-se inadequada porque a projeção de necessidades líquidas anteriores ao vencimento de parte dos ativos demonstra que a carteira não possui capacidade econômica para suportar as obrigações do RPPS, ainda que apresente expectativa de cumprimento dos objetivos atuariais.
D
mostra-se adequada porque, no ALM, a suficiência dos ativos no horizonte projetado constitui o critério determinante para a manutenção da estratégia, cabendo à gestão de liquidez solucionar diferenças entre as datas de realização dos ativos e de exigibilidade dos passivos.
E
requer análise adicional, pois a existência atual de liquidez não permite, isoladamente, concluir pela adequação da estrutura da carteira: sua utilização recorrente para financiar obrigações enquanto os fluxos dos demais ativos se concentram em períodos posteriores pode reduzir a capacidade de cobertura futura e revelar descasamento relevante entre ativos e passivos.