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Numa pequena economia aberta, um aumento da oferta monetária tenderia a:
produzir inflação e recessão;
reduzir a renda através do aumento da taxa de juros;
manter inalterado o nível da renda;
aumentar a renda através de seu impacto sobre a taxa de câmbio e, daí, sobre as exportações líquidas;
variar a renda através de seu impacto sobre a taxa de juros e sobre o consumo.