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Considere o modelo IS-LM para uma economia fechada, com preços dados. O governo decide implementar uma política fiscal expansionista por meio do aumento dos gastos públicos, financiados pela emissão de dívida.
No modelo IS-LM, mantidos constantes os demais parâmetros, a intensidade do efeito de crowding-out sobre o investimento privado depende da resposta da taxa de juros ao deslocamento da curva IS e, portanto, da inclinação da curva LM.
O efeito de crowding-out será máximo quando
a economia estiver operando com elevada capacidade ociosa e alto desemprego.
o multiplicador keynesiano for nulo, impedindo o deslocamento da curva IS.
a demanda por moeda for totalmente insensível à taxa de juros, de modo que a curva LM seja vertical.
a sensibilidade do investimento em relação à taxa de juros for nula, de modo que a curva IS seja vertical.
a demanda por moeda for perfeitamente sensível à taxa de juros, de modo que a curva LM seja horizontal.