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Em geral, deve-se esperar uma recuperação constante, embora...
A estrada sinuosa para a recuperação global passa por um matagal de riscos
1____Enquanto 2021 foi um ano de forte recuperação econômica, essa recuperação não foi universal nem completa.
2 Infelizmente, as perspectivas para 2022 hoje parecem piores que a previsão do FMI em novembro passado: os principais
3 culpados, segundo ela, são a variante ômicron da covid-19, a escassez de suprimentos e a inflação inesperadamente alta. As
4 reduções nas previsões são particularmente acentuadas para os Estados Unidos e a China. As incertezas são grandes, com os
5 riscos concentrados no lado negativo. Acima de tudo, é mais fácil afirmar que a tese básica do fundo é mais otimista do que
6 pessimista.
7____Essas são as minhas conclusões da Atualização das Perspectivas da Economia Mundial do FMI. Um ano atrás, o fundo
8 previu o crescimento econômico global em 2021 em 5,5%, com o crescimento dos países de alta renda em 4,3%. Hoje ele avalia
9 que o crescimento global no ano passado foi de 5,9%, com crescimento nos países de alta renda de 5,0%. A melhora nos países
10 emergentes e em desenvolvimento foi muito menor: um ano atrás, previa-se o crescimento em 2021 de 6,3%, contra os 6,5%
11 previstos hoje. Em geral, comenta o fundo, se os resultados em 2021 seriam melhores do que a previsão no final de 2020 dependia
12 de se alcançar altos níveis de vacinação: as vacinas são tanto uma política econômica quanto uma política sanitária.
13___As reduções da previsão para 2022 desde outubro do ano passado não são drásticas: a economia mundial ainda tem
14 previsão de crescimento de 3,9% e os países emergentes e em desenvolvimento, de 4,8%. As reduções são de 0,5, 0,6 e 0,3
15 pontos percentuais, respectivamente. Elas são especialmente acentuadas para os Estados Unidos, com uma previsão de
16 crescimento para 2022 em queda de 1,2 ponto percentual, para 4%, e a China, com previsão de crescimento reduzida em 0,8
17 ponto, para 4,8%.
18___Os fatores principais por trás da redução dos EUA são a remoção do pacote fiscal Build Back Better da linha de base, a
19 retirada de acomodação monetária mais acentuada do que se esperava e a escassez de suprimentos. Na China, é a disrupção
20 causada por uma política de "covid zero" e a tensão no setor imobiliário.
21___Muito mais importantes que essas previsões são as suposições nas quais se baseiam. O fundo assume, de modo crucial,
22 que a pandemia será controlada globalmente até o final de 2022. Isso implica que a vacinação será alcançada na maioria dos
23 países e que as vacinas também continuarão sendo eficazes. O fundo também ainda está em "time temporário" em relação à
24 inflação alta, apesar de que ela será pior e durará mais do que era esperado anteriormente – tanto pelo FMI quanto pela maioria
25 dos analistas. Mas sua história continua sendo de restrições em curto prazo e expectativas de inflação bem ancoradas: a previsão
26 é que a inflação nos países de alta renda fique em média em 3,9% em 2022, antes de diminuir em 2023. O fundo também supõe
27 que a China conseguirá estabilizar sua economia com sucesso.
28___Os riscos estão no lado negativo, como o fundo também comenta. Um risco é de que a covid não seja controlada. A
29 tarefa mais urgente é tornar a vacinação eficaz, o que é um desafio para os cientistas, as empresas e os sistemas de saúde.
30 Também é crucial conquistar e manter a confiança do público.
31___Outro risco é que a inflação não seja controlada com rapidez ou facilidade. É de fato fácil apontar choques específicos,
32 notadamente os preços da energia, como a causa aproximada da inflação. Em 2021, afirma o fundo, os choques de oferta
33 diminuíram a produção mundial em 0,5 ponto percentual e aumentaram a inflação em 1 ponto. Mas há mais que isso. Os dados
34 sobre o mercado de trabalho dos EUA são especialmente intrigantes, já que o emprego e a participação da força de trabalho são
35 relativamente baixos, enquanto outras evidências, notadamente sobre custos de mão de obra e taxas de demissão, sugerem que
36 os mercados de trabalho estão apertados.
37___É razoável supor que os gargalos de oferta diminuirão, já que os preços altos são em si a indução para maior oferta. No
38 caso da energia, os preços poderão continuar altos, mas se estabilizar ou mesmo começar a cair. No entanto, como a política
39 monetária e as condições financeiras estão excepcionalmente frouxas pelos padrões históricos, um endurecimento substancial
40 ainda poderá ser necessário para estabilizar a demanda. O fundo supõe que as compras de ativos pelo Federal Reserve dos
41 EUA terminarão em março e que haverá "três aumentos de taxas de juros em 2022 e 2023". Isso poderá não ser suficiente,
42 embora também possa ser demasiado. A desinflação, historicamente, muitas vezes levou a recessões.
43___Podemos acrescentar que, se o aumento da inflação for grande e demorado, a nova doutrina de meta de inflação média
44 causará dor de cabeça. O FED visará uma inflação abaixo de 2% para compensar qualquer crescimento excessivo?
45___Como acrescenta a atualização do Relatório sobre Estabilidade Financeira Global, os mercados financeiros mostram
46 "avaliações forçadas" – uma bela frase incompleta. O endurecimento da política monetária, possivelmente em ritmo mais rápido
47 e para níveis mais altos do que se esperava, em breve nos dirá quem estava nadando pelado em nossos oceanos financeiros.
48 Esses riscos financeiros são especialmente importantes para os países emergentes e em desenvolvimento. Uma grande pergunta
49 poderá ser então qual é a nossa capacidade de lidar com distúrbios financeiros.
50___Além disso, há evidentes riscos geopolíticos e climáticos. Basta ver o imbróglio Rússia-Ucrânia. Uma pergunta
51 especialmente interessante é como administrar um mundo em que a maioria dos países decidiu viver com a covid, enquanto a
52China decidiu suprimi-la. Isso sugere um permanente fechamento de fronteiras à movimentação de pessoas. Seria uma nova
53 cortina de ferro – uma quarentena de ferro.
54___Em geral, deve-se esperar uma recuperação constante, embora em ritmo mais lento do que se previa há alguns meses.
55 Mas também fomos lembrados dos riscos. Estes estão acentuadamente para o lado negativo. Além disso, o "normal" a que
56 poderemos retornar não é o antigo. O mundo mudou.
Martin Wolf. Financial Times. In: Folha de S.Paulo, 25.jan.2022. Tradução de Luiz Roberto M. Gonçalves)
Em geral, deve-se esperar uma recuperação constante, embora em ritmo mais lento do que se previa há alguns meses. (linha 54)
Assinale a alternativa em que a alteração da posição do pronome oblíquo átono no segmento sublinhado no período acima tenha sido feita de acordo com a norma culta.
A
Em geral, se deve esperar uma recuperação constante...
B
Em geral, em se esperando uma recuperação constante...
C
Em geral, sempre deve-se esperar uma recuperação constante...
D
Em geral, é imperativo que deva-se esperar uma recuperação constante...