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No contexto da discussão sobre passivo monetário e passivo não monetário do Banco Central, Lopes e Vasconcellos (2008) deduzem quais são os fatores de expansão e contração da base monetária.
Sobre esse tema, são considerados fatores de expansão da base monetária, exceto:
A compra de títulos públicos pelo Banco Central.
A concessão de empréstimos ao Tesouro Nacional.
A diminuição das reservas internacionais do país.
A diminuição dos depósitos do Tesouro Nacional.