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Questões de Concurso sobre Estrutura a termo das taxas de juros.
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Com respeito aos vários sistemas de amortização, analise as partes que seguem: A amortização é um processo de extinção de uma dívida através de pagamentos periódicos, de maneira que cada prestação corresponde à soma do reembolso do capital ou do pagamento dos juros do saldo devedor, podendo ser o reembolso de ambos (1ª parte). Cada sistema de amortização pode ser mais ou menos vantajoso a depender da situação do devedor. O sistema SAC, por exemplo, é melhor para o devedor que já possui uma reserva financeira, pois nele as prestações iniciais são mais altas e vão diminuindo com o tempo (2ª parte). Já o sistema PRICE é mais adequado para o devedor que não possui renda alguma e busca o empréstimo para abrir o próprio negócio; isto porque neste sistema o principal é liquidado em uma única parcela ao final do prazo de financiamento, o que implica em juros maiores (3ª parte).
Está(ão) CORRETA(S)
A
Apenas a 1a parte.
B
Apenas a 2a parte.
C
Apenas a 1a e 2a partes.
D
Apenas a 1a e a 3a partes
E
A 1a, a 2a e a 3a partes.
Considere um mercado sem arbitragem, no qual os títulos zero cupom com vencimento em 1 ano e 2 anos apresentam, respectivamente, taxas à vista de 8% a.a. e 10% a.a., ambas com capitalização anual.
Com base nessas informações, assinale a afirmativa correta.
A
A taxa futura implícita para o período entre o 1º e o 2º ano é inferior a 10% a.a., pois a taxa spot de 2 anos já incorpora o prêmio de prazo.
B
O preço hoje de um título zero cupom com valor de face 100 e vencimento em 2 anos é 80.
C
A taxa futura implícita de 1 ano, com início em 1 ano, é igual a 1,08(1,10)2−1 e, portanto, é superior a 12% a.a.
D
Se a curva de rendimentos for ascendente, então necessariamente os preços de todos os bônus de maior prazo serão mais altos que os de menor prazo.
E
Um aumento da taxa à vista de 2 anos eleva o preço presente de qualquer bônus com vencimento em 2 anos, pois aumenta o retorno exigido pelo mercado.
A taxa referencial de juros, conhecida como taxa SELIC, é definida pelo Comitê de Política Monetária (COPOM) a cada 45 dias.
C
Certo
E
Errado
A taxa SELIC determina o teto da taxa de juros real praticada pelos bancos comerciais e pelas financeiras em contratos de financiamento.
C
Certo
E
Errado
A estrutura a termo das taxas de juros é determinada pelas expectativas futuras das taxas de juros de curto prazo: caso os investidores esperem que as taxas de juros aumentem, a respectiva curva de rendimentos será descendente; caso esperem que elas diminuam, a curva será ascendente.
C
Certo
E
Errado
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As seguintes afirmações sobre a estrutura a termo da taxa de juros estão corretas, à exceção de uma. Assinale-a.
A
Teoria das Expectativas Puras: sugere que as taxas de juros a termo sejam determinadas exclusivamente pelas expectativas dos investidores sobre as taxas de juros futuras.
B
Teoria da Preferência pela Liquidez: afirma que os investidores exigem um prêmio de risco por deterem títulos de longo prazo, o que faz com que a curva de rendimentos normalmente seja ascendente.
C
Teoria do Habitat Preferido: propõe que os investidores têm preferências específicas por certas maturidades de títulos e exigem prêmios para se desviar de suas preferências habituais.
D
Teoria da Segmentação do Mercado: argumenta que as taxas de juros para diferentes maturidades são determinadas independentemente em mercados distintos, sem influências cruzadas entre prazos.
E
Teoria da Estrutura Inversa: afirma que a curva de rendimentos será sempre decrescente em um mercado eficiente, refletindo um aumento constante nas expectativas de taxa de juros futura.
A estrutura a termo reflete as expectativas do mercado em relação às futuras taxas de juros e fornece indícios sobre a conjuntura econômica, sendo influenciada por fatores como políticas monetárias, expectativas de inflação e condições econômicas globais.
C
Certo
E
Errado
Considere as duas estruturas a termo de taxa de juros (ETTJs), uma de taxa nominal (R) e uma de taxa real (r) apresentadas na tabela a seguir. Suponha que há prêmio de risco (não vale a Hipótese das Expectativas).
Prazo | R (a.a) | r (a.a) |
1 ano | 10,0% | 4,5% |
2 anos | 11,0% | 5,1% |
3 anos | 11,5% | 5,4% |
4 anos | 11,8% | 5,5% |
5 anos | 12,0% | 5,5% |
Nesse caso, assinale a afirmativa correta.
A
omo a curva da taxa nominal é crescente, a previsão do mercado é que haja aumento da taxa básica de juros.
B
A taxa a termo nominal, entre 2 anos e 1 ano, é dada por (1+4,5%)1(1+11,0%)2−1.
C
As duas ETTJs são incompatíveis entre si, pois as duas são crescentes. Não pode haver taxa nominal e taxa real crescentes ao mesmo tempo.
D
A inflação implícita de 4 anos, ao ano, é dada por (1+5,5%)(1+11,8%)−1.
E
Como a curva da taxa real é crescente, a previsão do mercado é que haja aumento da taxa básica de juros.
A empresa Tri Representações tomou um empréstimo de R$ 200.000,00 para expandir suas operações. O empréstimo será quitado integralmente ao final de 3 anos, com uma taxa de juros compostos de 12% ao ano. Considerando que não haverá pagamentos intermediários, qual será o valor total aproximado a ser pago pela Tri Representações ao final do terceiro ano?
A
R$ 280.985,60.
B
R$ 284.000,00.
C
R$ 290.920,80.
D
R$ 300.000,00.
E
R$ 315.000,00.
Analise o caso desenvolvido a partir dos conceitos de Estrutura de Capital e Custo de Capital.
(MARTINS, Eliseu. Análise Didática das Demonstrações Contábeis. Rio de Janeiro: Grupo GEN, 2020. E-book. ISBN 9788597025439. Disponível em: https://app.minhabiblioteca.com.br/*%/books/9788597025439/ . Acesso em: 31 jul. 2024.)
(GITMAN, Lawrence Jeffrey. Princípios de administração financeira. 12. ed. São Paulo, SP: Pearson, 2010. E-book. Disponível em: https://plataforma.bvirtual.com.br. Acesso em: 27 jul. 2024.)
Considere uma empresa industrial com 50% de dívidas (Passivo Exigível) e 50% de capital próprio em sua Estrutura de Capital, tributada com base em Lucro Real, operando com LAJIR=Lucro Antes dos Juros e do Imposto de Renda, de R$ 700.000,00 no ano e com uma alíquota tributária média (T) =0,30 ou seja, 30%. Essa empresa manteve um endividamento médio ao longo do ano de R$ 1.000.000,00, obtido com com taxa de juros efetiva contratada de 10,0% a.a.
Considere também a taxa de retorno exigida pelos acionistas de 20,0% a.a., e que não há distribuição de Juros Sobre o Capital Próprio.
Qual será o seu custo de capital em % a.a?
A
13,0 %a.a.
B
17,0% a.a.
C
15,5% a.a.
D
15,0% a.a.
E
13,5% a.a.
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Securitização é o processo por meio do qual um grupo relativamente homogêneo de ativos é convertido em títulos mobiliários passíveis de negociação.
C
Certo
E
Errado
Títulos públicos federais prefixados, como a LTN e a NTN-F, proporcionam rentabilidade garantida ao investidor, sem volatilidade de preço, ainda que vendidos antes do seu prazo de vencimento.
C
Certo
E
Errado
A ETTJ, utilizada como referência em operações de renda fixa, move-se de forma paralela no curto e no longo prazos em resposta a alterações das expectativas dos agentes econômicos.
C
Certo
E
Errado
As teorias que procuram explicar a estrutura a termo das taxas de juros são:
A
Teoria da irrelevância dos dividendos e teoria de Modigliani-Miller (MM).
B
Teoria do portfólio, teoria do ajuste rápido e teoria do resíduo de juros.
C
Teoria das expectativas, taxa de preferência pela liquidez e teoria da segmentação de mercado.
D
Teoria das finanças rentáveis, teoria das transações comparáveis e medidas de valor.
E
Teoria da diversificação, técnicas fundamentalistas e retorno de portfólios múltiplos.
Em relação à estrutura a termo da taxa de juros (ETTJ), avalie se as afirmativas a seguir são verdadeiras (V) ou falsas (F).
( ) ETTJ é a relação, em dado momento, entre taxas de juros de títulos de renda-fixa de mesma qualidade creditícia, mas com diferentes prazos de vencimento.
( ) Representa a Yield Curve, é construída a partir de títulos que pagam juros somente no vencimento.
( ) Serve como base para a precificação de instrumentos de renda-fixa, além de ser utilizada como benchmark na determinação de taxas em todos os outros setores do mercado de dívida.
As afirmativas são, respectivamente,
A
V, V e V.
B
V, V e F.
C
V, F e V.
D
F, V e V.
E
F, F e F.
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A teoria da preferência pela liquidez explica o formato da estrutura a termo das taxas de juros usando, como principal premissa, a de que os investidores:
A
só aplicam em títulos de longo prazo quando lhes é oferecido um prêmio por risco.
B
acreditam que os títulos de curto prazo e os títulos de longo prazo possuem o mesmo nível de risco.
C
são indiferentes a risco de crédito.
D
exigem taxas de juros mais altas ou mais baixas em função das características das carteiras de títulos que eles possuem.
E
não são capazes de estimar adequadamente a volatilidade das taxas de juros de mercado.
A estrutura a termo de taxas de juros vigente no mercado em um momento qualquer deve ser construída com o uso dos seguintes dados, para títulos com o mesmo grau de risco de crédito:
A
taxas de juros de mercado de títulos de curto, médio e longo prazo de vencimento.
B
taxas de juros contratadas de títulos de curto, médio e longo prazo de vencimento.
C
taxas de desconto estimadas de títulos do tipo zero coupon.
D
taxas de juros de mercado de títulos de curto prazo, negociados com desconto do valor de face.
E
taxas de juros de mercado de títulos com durations curtas, médias e longas.
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