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Questões de Concurso sobre Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC ou WACC)
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Uma empresa possui 40% de suas fontes de financiamento provindas de capital de terceiros de longo prazo a um custo anual de 8%. O restante de suas fontes está igualmente distribuído entre ações preferenciais, ações ordinárias e lucros retidos a um custo anual de 6%, 10% e 12%, respectivamente.
Com base nessas informações, é correto afirmar que o percentual (%) do Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC) anual dessa empresa é de
A
8,8.
B
9,0.
C
9,2.
D
9,4.
E
9,6.
A Taxa Mínima de Atratividade (TMA) corresponde à taxa de retorno mínima exigida para aceitação de projetos, refletindo o custo de oportunidade do capital. No caso de pessoa jurídica, sua determinação deve considerar parâmetros financeiros consistentes com a estrutura de capital da organização.
Assinale a alternativa que indica corretamente o parâmetro a ser considerado.
A
O custo médio ponderado de capital, considerando fontes próprias e de terceiros.
B
O rendimento médio da caderneta de poupança no período analisado.
C
A taxa de inflação oficial, independentemente da estrutura de financiamento.
D
A variação de índices gerais de preços, sem relação com o custo de capital.
E
A taxa nominal de juros definida administrativamente pelo setor público.
A avaliação fundamentalista de uma empresa utiliza como taxa de desconto o custo médio ponderado de capital, calculado a partir do custo de capital próprio, medido pelo CAPM, e do custo de capital de terceiros.
C
Certo
E
Errado
A empresa "Beta Y Ltda." está analisando a viabilidade de um novo projeto e precisa calcular seu Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC). Para isso, levantou as seguintes informações:
• Capital Próprio: R$ 800.000,00 com um retorno esperado de 18% ao ano.
• Dívida: R$ 400.000,00 com uma taxa de juros de 12% ao ano.
• Alíquota de Imposto de Renda: 25%.
• A estrutura de capital da empresa é composta por 67% de capital próprio e 33% de dívida.
Com base nesses dados, qual é o CMPC da empresa aproximadamente?
A
15%.
B
19%.
C
16%.
D
17%.
E
13%.
Considere as informações a seguir acerca da firma XYZ.
• Beta alavancado: 1,2
• Alavancagem financeira (razão passivo/patrimônio líquido): 60%
• Alíquota de imposto de renda corporativo: 30%
• Taxa livre de risco: 5%
• Retorno da carteira de mercado: 12%
A firma XYZ decide avaliar um investimento em um projeto de expansão, com alavancagem de 30% e custo da dívida igual a 8%. Dessa forma, o custo médio ponderado de capital (WACC) da firma é, aproximadamente:
A
9,33%;
B
10,62%;
C
12,14%;
D
15,41%;
E
17,25%.
A empresa ABC S.A. planeja uma reestruturação de capital para financiar um projeto inovador relacionado à emissão de carbono. Atualmente, a empresa tem um capital próprio de R$ 400 milhões e dívida de longo prazo de R$ 100 milhões, com um custo da dívida antes dos impostos de 6%. A taxa livre de risco é de 4%, o retorno esperado do mercado é de 10%, e o beta do ativo (asset beta) igual a 0,9. A alíquota de imposto de renda corporativo é de 25%. O lucro operacional líquido após os impostos (NOPAT) esperado para o próximo ano, sem o projeto, é de R$80 milhões, e o capital total investido na empresa é de R$500 milhões. O custo estimado do projeto é de R$ 150 milhões, e a empresa ABC S.A planeja financiar essa quantia integralmente por meio da emissão de dívida adicional a uma taxa de custo de dívida de 5%, graças à percepção positiva do mercado quanto à sua sustentabilidade.
Prevê-se que, com a adoção desse projeto, haja redução de custos de energia em R$ 10 milhões anuais (antes dos impostos), geração de R$ 5 milhões anuais em vendas de créditos de carbono (antes dos impostos), e a percepção de redução do risco operacional refletido em um beta do ativo igual a 0,8.
Com base somente nas informações fornecidas, após a adoção do projeto, é correto afirmar que:
A
o beta alavancado será de 1,25;
B
o custo médio ponderado de capital (WACC) será de 8%;
C
o valor econômico adicionado (EVA) é inferior a R$ 40 milhões;
D
a potencial percepção da empresa sobre a redução de seu risco operacional é equivocada, pois a alavancagem aumenta o beta da empresa;
E
a afirmação de que há criação de valor adicional não é possível, pois o incremento na eficiência operacional e a redução do custo de capital não superam o aumento da alavancagem financeira.
No mundo real, não é razoável esperar que o ativo circulante atinja zero, pois o crescimento contínuo das vendas gera a necessidade de um investimento permanente em ativos circulantes. Uma empresa em expansão provavelmente terá uma demanda constante tanto por ativos circulantes quanto por ativos não circulantes. Essa necessidade total de ativos tende a apresentar variações ao longo do tempo, refletindo três principais fatores: (1) uma tendência geral de crescimento, (2) variações sazonais em torno dessa tendência e (3) flutuações imprevisíveis no curto prazo, tanto diárias quanto mensais.
A figura a seguir ilustra as necessidades totais de ativos da empresa X ao longo do tempo.
Figura: Necessidades de ativos totais ao longo do tempo – Ross et al. (2022)
Com base na figura e no texto, assinale a opção que apresenta a estratégia de investimento mais eficiente para a empresa X.
A
Manter um grande estoque durante todo o ano para evitar flutuações, reduzindo a necessidade de capital de giro e aplicações financeiras.
B
Realizar um financiamento de longo prazo constante para cobrir todas as necessidades sazonais, independentemente dos picos e vales de demanda ao longo do tempo.
C
Aumentar o investimento em ativos imobilizados durante os picos sazonais e reduzir esses ativos durante os períodos de baixa demanda.
D
Utilizar capital de giro de forma estratégica, mantendo aplicações financeiras durante os períodos de baixa demanda e resgatando-as durante os picos sazonais para financiar o aumento das necessidades de estoque.
E
Manter o caixa em níveis constantes, sem realizar aplicações financeiras ou ajustes de estoque, de modo a evitar variações nos investimentos sazonais.
O custo médio ponderado de capital (weighted average capital cost – WACC) é uma medida utilizada pelas empresas para avaliar a viabilidade de projetos de investimento e determinar o custo de financiamento de suas operações. O WACC
A
leva em consideração o custo da dívida, o custo do capital próprio e a estrutura de capital da empresa.
B
representa a média aritmética simples do custo de todas as fontes de financiamento de uma empresa.
C
é calculado considerando-se apenas o custo da dívida da empresa.
D
é utilizado exclusivamente para avaliar a rentabilidade de projetos de curto prazo.
E
não é influenciado pela taxa de imposto sobre a renda da empresa.
Considere que a Energy Enterprises (EE) seja uma empresa brasileira que almeja captar recursos financeiros para ampliar sua estrutura de produção.
Para tanto, os princípios de Finanças Corporativas sinalizam como variável chave a ser considerada o custo do capital, que pode ser aferido a partir da(o)
A
estimativa do Custo Médio Ponderado do Capital (CMPC) que, quanto maior for, menor será a taxa a ser paga pela EE para captar os recursos necessários ao seu investimento.
B
custo de Oportunidade do Capital, que independe da taxa livre de risco no Brasil.
C
da taxa de câmbio no Brasil, independente da fonte de captação.
D
Selic, independentemente da aversão ao risco dos tomadores de decisão da EE.
E
estimativa do Custo Médio Ponderado do Capital (CMPC), que envolve no cálculo o custo do capital próprio, este obtido via estimativa de um Capital Asset Pricing Model (CAPM).
Uma empresa está avaliando sua estrutura de capital e estratégias para maximizar o valor para os acionistas. Considerando os ciclos de mercado e as condições internas da empresa, ela tem a opção de emitir dívida, emitir novas ações ou utilizar lucros retidos para financiar um novo projeto de expansão.
Com base nas teorias de estrutura de capital, a estratégia mais consistente com a maximização do valor do acionista, considerando uma perspectiva de longo prazo, é:
A
priorizar o uso de lucros retidos, de acordo com a teoria de pecking order, evitando o custo de emissão de novas ações ou dívida e a assimetria informacional, e ajustando a estratégia com base nas condições internas e de mercado;
B
aumentar a dívida independentemente das condições de mercado e das taxas de juros, pois, segundo a teoria do trade-off, a dedutibilidade fiscal dos juros maximiza o valor do acionista, sem provocar risco de insolvência e custos de agência;
C
emitir novas ações durante um mercado bullish, apesar dos potenciais custos de agência e sinalização negativa, assumindo que não há risco de a capitalização sobre as avaliações elevadas não compensar esses custos a longo prazo;
D
seguir uma abordagem inflexível de nunca emitir dívida ou ações, independentemente das condições de mercado, para evitar um potencial impacto negativo na percepção dos investidores sobre a empresa;
E
adotar uma política de dividendos agressiva, distribuindo a maior parte dos lucros aos acionistas, independentemente das necessidades de financiamento do novo projeto, para aumentar o preço das ações no curto prazo.
Ano:
2024
Banca:
Instituto Verbena
Na microeconomia, os custos são divididos entre custos de curto e longo prazo. No longo prazo, um dos custos analisados é o custo de uso de capital, que é o custo anualizado que se tem por possuir ou utilizar determinado bem de capital em vez de vendê-lo ou nunca ter comprado. Considerando o conceito, qual é a fórmula para apuração do custo de uso de capital?
A
Depreciação Fiscal – Valor do Capital.
B
Depreciação Fiscal + (Taxa de juros) *(Valor do Capital).
C
Depreciação Econômica – (Taxa de Juros) * (Valor do Capital).
D
Depreciação Econômica – Valor do Capital.
E
Depreciação Econômica + (Taxa de juros) *(Valor do Capital).
Sobre a estrutura de capital, assinale a alternativa correta:
A
O conceito de estrutura ótima de capital vincula-se, por seu lado, à proporção de recursos próprios e de terceiros, a ser mantido por uma empresa que leva à maximização da riqueza de seus acionistas.
B
A estrutura de capital de uma empresa refere-se à composição de suas fontes de financiamento, oriundas de capitais de terceiros (patrimônio líquido) e de capitais próprios (exigível).
C
O capital próprio inclui todos os fundos levantados pela empresa junto a credores e representados basicamente por empréstimos e financiamentos.
D
O capital de terceiros, identificado nos balanços patrimoniais como exigível, consiste nos recursos investidos pelos acionistas da empresa.
Considere uma empresa, cujo capital seja financiado por Patrimônio Líquido (PL) de R$ 80.000 e dívidas de R$ 20.000.
Adicionalmente, a remuneração requerida pelos acionistas é de 10% e o custo da dívida é de 5%. Considere também alíquota de Imposto sobre Renda de Pessoa Jurídica de 10%.
O valor do Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC ou WACC) de uma empresa é igual a
A
9,0%.
B
8,9%.
C
8,5%.
D
8,4%.
E
8,2%.
Considere os fluxos de caixa operacionais de um projeto em milhões de reais abaixo.
Investimento | Ano 1 | Ano 2 | Ano 3 |
- R$10 milhões | R$6 milhões | R$5 milhões | R$4 milhões |
Se o Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC) for de 10% a.a. efetivo, qual deve ser o VPL do projeto?
A
R$2,592 milhões.
B
R$13,636 milhões.
C
R$5,000 milhões.
D
R$3,450 milhões.
Em uma determinada empresa, foram levantadas as seguintes informações no departamento financeiro e contábil sobre a alocação/utilização de capital de terceiros:
Natureza do crédito | % Alocado | Custo de capital (ao ano) |
Empréstimos de curto prazo | 30% | 30% |
Empréstimo de longo prazo | 50% | 25% |
Empréstimos de acionistas/terceiros | 20% | 20% |
Após analisar os dados fornecidos, assinale o Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC) desta empresa:
A
22,50%
B
23,50%
C
24,50%
D
25,50%
Interessado em apurar o Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC), a fim de habilitar empresas para participação em processo licitatório, foram recebidos documentos contábeis de uma delas e, minuciosamente, foi estimada a seguinte composição de dívida, conforme quadro o demonstrativo a seguir:
ENQUADRAMENTO | VALOR TOMADO | TAXA DE JUROS |
Conta Garantida | R$ 100.000,00 | 15% |
Empréstimos BNDES | R$ 200.000,00 | 12% |
Empréstimos Capital de Giro | R$ 500.000,00 | 18% |
Empréstimos Folha de Pagamento | R$ 80.000,00 | 14% |
VALOR TOTAL TOMADO | R$ 880.000,00 |
“Considerando que o edital estabelece que empresas com CMPC acima da taxa Selic, ou seja, 13,50% não estão habilitadas a participar do processo de habilitação, podemos afirmar que o CMPC é _____________ e a empresa ____________ ser habilitada.” Assinale a alternativa que completa correta e sequencialmente a afirmativa anterior.
A
de 13,4% / deve
B
de 15% / não deve
C
de 13,7% / não deve
D
superior a 15% / não deve
E
superior a 17% / não deve
Suponha que uma empresa financia 45% de seus investimentos de capital com recursos de terceiros de longo prazo, a uma taxa anual de 12%, e 55% desses investimentos com capitais próprios, a um custo anual de 9%. Nesse caso, seu Custo Médio Ponderado de Capital é de:
A
10,35% a.a.
B
10,50% a.a.
C
10,75% a.a.
D
10,95% a.a.
E
11,05% a.a.
O custo do capital médio ponderado, da sigla em inglês WACC, de um projeto de investimento é definido como sendo:
A
o valor da taxa de desconto produzida por um fluxo de caixa para que seu Valor Presente Líquido (VPL) seja igual a zero.
B
o valor presente, a preço de custo, das despesas operacionais e financeiras associadas ao fluxo de caixa futuro de um projeto de investimento.
C
o valor presente, a preço de custo e ponderado, do valor das diferentes fontes de dívida da empresa junto ao setor bancário.
D
o custo de capital da firma, em que se considera a diversidade de fonte de capitais como capital próprio, ações emitidas e capital de terceiros.
E
o valor da taxa de juros que representa o mínimo que o investidor requer para aplicação de seus recursos.
Nesse caso, o custo médio ponderado do capital para a empresa é de 15%.
C
Certo
E
Errado
Considere que uma empresa adota o seu Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC) como taxa de desconto para analisar a viabilidade dos seus projetos. Para tanto, considere que ela estima o Capital Asset Pricing Model (CAPM) do seu setor para adotá-lo como medida do seu custo de capital próprio.
-
Em vista disso, é correto afirmar que(,)
A
caso a empresa não esteja alavancada, a taxa de desconto será dada pelo custo do capital próprio.
B
caso o coeficiente beta (do setor) seja igual a um, o custo do capital próprio será igual ao prêmio de risco de mercado.
C
o cálculo do custo do capital próprio através do CAPM é popular no Brasil, não havendo limitações ao estimá-lo em um mercado emergente como o nosso.
D
como os juros são dedutíveis do imposto de renda, o custo do capital de terceiros pode ser calculado multiplicando-se o custo dos empréstimos pela alíquota tributária.
E
mudanças na alavancagem financeira da empresa não afetarão a taxa de desconto.
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