Questões de Concurso sobre Modelo CAPM e suas extensões.

No modelo CAPM, o beta mede a correlação entre os retornos de determinado ativo e a carteira de mercado.

O analista de mercado financeiro de uma previdência social municipal é responsável por avaliar a rentabilidade e o risco dos ativos que compõem a carteira do fundo previdenciário. Para isso, ele utiliza ferramentas da moderna teoria de finanças, especialmente o modelo de precificação de ativos financeiros – CAPM (Capital Asset Pricing Model), a fim de estimar os retornos esperados com base no risco sistemático de mercado. O objetivo é assegurar que os investimentos estejam compatíveis com a política de investimentos do Regime Próprio de Previdência Social (RPPS), respeitando a relação risco-retorno para garantir a solvência e o equilíbrio atuarial no longo prazo. Em uma das análises realizadas, o analista se deparou com os seguintes dados de mercado para três ativos em carteira; analise-os.

Além disso, o retorno realizado dos ativos no último ano foi:

• Ativo A: 10,2%;

• Ativo B: 13,0%; e

• Ativo C: 14,5%.

Com base na teoria do risco-retorno e no modelo CAPM, analise as afirmativas a seguir.

I. O Ativo A apresentou um desempenho superior ao previsto pelo CAPM, indicando um retorno ajustado ao risco acima do esperado.

II. O Ativo B apresentou retorno inferior ao previsto pelo CAPM, o que pode indicar subprecificação ou risco não sistemático elevado.

III. O Ativo C apresentou exatamente o retorno previsto pelo CAPM, sugerindo equilíbrio entre risco e retorno.

IV. De acordo com a teoria risco-retorno, ativos com beta maior tendem a oferecer retorno esperado maior, mas com maior volatilidade.

Está correto o que se afirma em

Segundo o modelo CAPM, a remuneração de um ativo deve ser proporcional ao seu risco sistemático, representado pela sensibilidade de seus retornos em relação aos retornos da carteira de mercado.

O Modelo de Precificação de Ativos de Capital (CAPM) estabelece uma relação entre o risco sistemático de um ativo e o seu retorno esperado.

O cálculo do CAPM considera

Determinado investidor deseja calcular uma taxa de retorno ordinária de uma ação específica antes de decidir incluí-la em sua carteira. Para isso, ele utiliza o Modelo de Precificação de Ativos de Capital (CAPM – do inglês Capital Asset Pricing Model), que determina o retorno esperado de um ativo com base no risco de mercado associado a ele. Em relação à aplicação prática do CAPM na vida real, assinale a afirmativa correta.

De acordo com o CAPM, temos uma taxa livre de risco de 9%. O beta de uma Companhia de Derivados de Petróleo é de 2,5 e o retorno esperado de mercado é de 17%. Qual é o retorno esperado da Companhia de Derivados de Petróleo?

Sobre o Capital Asset Pricing Model (CAPM), assinale a afirmativa incorreta.

O Modelo de Precificação de Ativos Financeiros (CAPM) é bastante utilizado nas operações de investimentos e permite que se apure o custo de oportunidade em condições de risco em carteiras de ativos. Os modelos estatísticos auxiliam a calcular o retorno esperado, variância e covariância de um ou mais ativos. O movimento entre as correlações pode ser apresentado em gráficos, tais como nas figuras 1, 2 e 3 abaixo. Elas mostram três casos para dois ativos, A e B ao longo do tempo. Analise as figuras e assinale V, se verdadeiras, ou F, se falsas, conforme a descrição da situação de cada uma delas.

Figura 1------------------------------------------------------Figura 2

Figura 3-

Obs.: A barra vertical representa os retornos do investimento e a barra horizontal o tempo.

Fonte: Adaptado de ROSS, Stephen A. et el. Administração financeira: versão brasileira de corporate finance. 10.ed. Porto Alegre: AMGH, 2015. p.367

( ) A Figura 1 representa uma correlação zero, Corr(R_A,R_B) = 0, ou seja, tanto o retorno do Título A quanto o retorno do Título B são iguais a média no mesmo ponto no tempo.

( ) A Figura 2 representa uma perfeita correlação positiva, Corr(R_A,R_B) = 1. O Título A possui um retorno acima da média ao mesmo tempo que o Título B também apresenta um retorno acima da média.

( ) A Figura 3 representa uma correlação negativa, Corr(R_A,R_B) = -1, ou seja, o Título A possui um retorno acima da média quando o Título B apresenta um retorno abaixo da média, e vice-versa.

A ordem correta de preenchimento dos parênteses, de cima para baixo, é:

O modelo de precificação de ativos de capital, ou Capital Asset Pricing Model (CAPM), é um modelo que calcula a taxa de retorno esperada de um ativo com base no seu risco sistemático, medido pelo coeficiente beta. Ele relaciona a taxa de retorno esperada de um ativo com a taxa livre de risco e o prêmio de risco do mercado.

Assinale a alternativa que indica como o CAPM calcula a taxa de retorno esperada de um ativo.

O Modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model) é utilizado por analistas financeiros para classificar a relação que há entre o retorno e o risco envolvidos em quaisquer investimentos. Após pesquisa junto aos dados de determinado ativo na B3 (bolsa de valores brasileira), observa-se que a taxa de retorno do mercado é 14%; a taxa livre de risco é 6%; e, o retorno do ativo calculado é de 22%. Empregando o modelo CAPM, podemos afirmar que a relação de risco e retorno deste ativo é:

A performance do modelo APT é superior à do modelo CAPM no caso de empresa que apresente sensibilidade a outros fatores de risco dissociados do risco de mercado.

O modelo de precificação de ativos Capital Asset Price Model (CAPM) foi desenvolvido para analisar ativos financeiros, em especial para avaliar a relação existente entre o risco e o retorno dos investimentos. Recentemente, os investimentos em ativos de alta volatilidade e riscos têm sido o modal no mercado brasileiro e mundial devido à disruptura provada pela pandemia, provocando realocações de ativos e, em seguida, pela guerra da Ucrânia e Rússia. Dentro deste contexto, considere as seguintes informações e utilize-se do modelo CAPM:

• Coeficiente beta do ativo: 1,20;

• Taxa Livre de Riscos: 6%; e,

• Retorno Esperado do Mercado onde o ativo é negociado: 8%.

Assinale a expectativa esperada de retorno deste ativo nestas condições.

Há uma relação direta entre retorno esperado e risco. O Modelo CAPM (Modelo de Precificação de Ativos Financeiros) considera o beta (β) como a medida de risco entre o ativo (ou carteira) e o mercado (RM). De acordo com Berk e DeMarzo (2009, p. 385-419), “sob as suposições do CAPM, podemos identificar a carteira eficiente: é igual à carteira de mercado. Esta pode ser utilizada como benchmark. (...) O prêmio de risco de um título é igual ao prêmio de risco de mercado (o valor pelo qual o retorno esperado de mercado excede a taxa de juros livre de risco), multiplicado pelo valor de risco de mercado presente nos retornos do título, medido por seu beta (β) com o mercado”.

Considerando a equação do CAPM e os seguintes valores hipotéticos (Selic: 13,75% a.a.; Ibovespa: 23,75% a.a.; beta (β)=2,0), calcule o retorno esperado ( r_i ) do Título “i” e assinale a alternativa com a resposta CORRETA:

$E\left[R_i\right]=r_i=r_f+{\beta }_i^{Mkt}\left(E\left[R_{Mkt}\right]-r_f\right)$

𝑟_𝑓 = 𝑅𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜 𝐿𝑖𝑣𝑟𝑒 𝑑𝑒 𝑅𝑖𝑠𝑐𝑜 (𝑐𝑜𝑛𝑠𝑖𝑑𝑒𝑟𝑒 𝑆𝐸𝐿𝐼𝐶 = 13,75% 𝑎. 𝑎.).

𝐸 [𝑅_𝑀𝑘𝑡] = 𝑅𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜 𝐸𝑠𝑝𝑒𝑟𝑎𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑀𝑒𝑟𝑐𝑎𝑑𝑜 (𝐶𝑜𝑛𝑠𝑖𝑑𝑒𝑟𝑒 𝐼𝐵𝑂𝑉𝐸𝑆𝑃𝐴 = 23,75% 𝑎.𝑎.).

${\beta }_i^{Mkt}$ (𝐸 [𝑅_𝑀𝑘𝑡] − 𝑟_𝑓) = 𝑃𝑟ê𝑚𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑅𝑖𝑠𝑐𝑜 𝑑𝑜 𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜 "i".

${\beta }_i^{Mkt}$=Risco do ativo "i". Considere o valor: 2,0

Fonte: BERK, Jonathan; DEMARZO, Peter. Finanças Empresariais. Tradução Christiane de Brito Andrei. Porto Alegre: Bookman, 2009. ISBN: 978- 85-7780-339-2 (adaptado).

Um analista deseja calcular o custo de capital próprio de uma sociedade empresária e, para tanto, decidiu fazer uso do modelo de precificação de ativos conhecido como CAPM. Ele precisou usar o coeficiente beta de 1,5 da sociedade empresária, assim como o retorno do ativo livre de risco de 10% a.a. e um retorno esperado de mercado de 17% a.a.

Sendo assim, ele pôde constatar que o beta da sociedade empresária representa o:

O Modelo de Precificação de Ativos de Capital comumente chamado de CAPM, devido ao seu nome em inglês, é um dos modelos de precificação de ativos mais comumente conhecidos. Através dele, é possível se obter uma taxa de retorno teórica para certo ativo. Quantos dos seguintes itens apresentam índices/valores necessários para que se possa obter o Retorno Esperado do Investimento? I. Taxa Livre de Risco; II. Retorno Esperado do Mercado; III. Beta do Investimento; IV. Valor de qualquer moeda comercial internacional.

Nesse caso, o custo médio ponderado do capital para a empresa é de 15%.

No modelo CAPM, o prêmio de risco dos ativos individuais é inversamente proporcional ao prêmio de risco da carteira de mercado.

Na construção da carteira de mercado, assume-se a hipótese de expectativas homogêneas entre os investidores quanto ao retorno esperado e ao risco dos ativos.

Para um retorno esperado de mercado de 10% ao ano e uma taxa livre de risco de 5% ao ano, o retorno esperado de um investimento com β = 1,5 será de 12,5% ao ano.

O CAPM relaciona risco e retorno, em que o K refere-se ao risco mínimo exigido para aceitação do risco de investimento (TMA).